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十大基金解读A股大涨:两大利好支撑,科创企业估值有望提振

文章作者: 上传时间:2019-08-22
8月19日,受多重利好消息共同提振,A股市场高开高走,个股喜迎普涨。
面对久违的大涨行情,如何解读利好政策以及对后市的影响?澎湃新闻记者第一时间搜集了10家公募基金的观点。
整体来看,公募基金大多认为,市场大涨源于上周末两大重磅政策,央行推LPR形成机制,中共中央和国务院重磅发文,支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区。
海富通基金指出,无论是利率改革还是深圳示范区,无疑是将科创型企业提升到更重要的战略地位,这类企业也在国民经济发展中扮演着越来越重要的角色。
展望后市,华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦建议投资者,要高度关注这次市场风格切换的投资机会,“我们认为市场风格切换成科技成长,从上证50转移到创业板50的机会正在发生。”
汇丰晋信珠三角区域发展基金经理吴培文表示,周一深圳本地股的普遍上涨仍然具有一定的“炒地图”性质。但毫无疑问,深圳以及珠三角区域有许多优质的上市公司,包括金融、电子、交运、房地产、食品饮料、医药等行业的优质企业。
招商基金认为,随着A股近期持续调整,对于诸多利空已有所消化,此前已显现出相对于全球市场的韧性;未来若托底和改革政策继续推进,则市场风险偏好的提升仍有空间。
以下为10家公募基金的详细观点:
一,浦银安盛基金:市场积极信号增多,为A股估值形成支撑
8月19日,A股市场在贷款市场报价利率形成机制改革完善及深圳建设中国特色社会主义先行示范区的利好带动下,全面上涨。截至收盘,上证综指涨2.10%,深证成指涨2.96%,创业板指涨3.50%。北向资金全天净流入78.48亿元,刷新6月10日以来最大单日净流入额。
浦银安盛基金表示,近期市场改革持续推进。监管层强调推动实际利率下行,人民银行完善贷款市场报价利率形成机制,有利于利率市场化改革方式引导实体企业融资成本下行,提高市场风险偏好,为资本市场提供有力支撑。
日前,《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》发布,提出提高金融服务实体经济能力,研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度,创造条件推动注册制改革。促进与港澳金融市场互联互通和金融产品互认等指导意见,对深圳本地概念股和创业板等形成直接利好。
浦银安盛基金表示,当前A股市场处在历史估值底部区域,内外部环境的边际改善是当前布局价值的良机,未来我们仍将继续立足中长期、聚焦景气行业、龙头个股。重点关注消费、医药、5G概念、消费电子、农业、光伏等行业的投资机会。
二,永赢基金:建议继续积极把握做多窗口
今日市场大涨,核心原因在于,7月经济数据显示总需求下行压力较大,在内外环境恶劣的大背景下,周末国常会强调降低实体经济融资成本,随后央行宣布贷款定价利率改革机制,释放了较强的宽松信号。
前期市场下跌的过程中,我们强调,“经济超预期下行+政策定力不出手+中美贸易摩擦升级”这个组合不稳定,必然会出现1-2个要素趋势逆转,从而带来市场估值水平的回归。
当前在各种压力之下,我们认为:
外围利空因素再次出现缓和迹象, 9月初还有一次会面;
️国内政策出现松动,推出预期已久的贷款定价机制市场化改革,预计接下来可能会调整MLF利率,未来还可能会加大专项债额度,经济超预期下行的风险需要被托底,类比去年四季度,未来各种支持中小企业融资的喊话和政策预计还会持续;
️我们也看到上层释放较强的改革开放信号,自上海设自贸区新片区,到深圳加紧开展建设中国特色社会主义先行示范区,从科创板到创业板改革,拉长看,在今年十月喜迎建国七十周年之前,预计此类改革仍可期,虽然都是慢变量,却也代表着长期的发展方向,可能阶段性提升市场风险偏好。
因此,我们延续前期判断,建议继续积极把握做多窗口,并密切关注国内经济形势、政策动向等。
三,华安基金许之彦:市场风格切换成科技成长
请高度关注这次市场风格切换的投资机会。事实上,在过去两个周该切换已经在变化。我们认为市场风格切换成科技成长,从上证50转移到创业板50的机会正在发生。
1. 国务院引导实际利率下行,大概率还是会慢慢下行,利率下行敏感性行业是科技等中小公司,对创业板50更有利;
2.年初特别是4月份以来,市场风险偏好比较谨慎,倾向于白马蓝筹,倾向于确定性,近期该类股票涨幅较大,从风险收益特征来看,创业板50的投资机会凸显;
3.从微观上来看,创业板50大概率上二季度已经实现了业绩低点,未来大概率改善,估值真实情况在35倍左右,对比科创板严重低估,而创业板50包括90%科创板对应行业。建议大家积极布局这次板块轮动机遇。
四,国泰基金:建议关注5G、人工智能等科技板块
周一,央行推LPR新机制,提振A股放量攀升,题材股遍地开花,市场迎来久违的“百股涨停”。上证指数收盘涨2.1%报2883.1点,录得四连升并创一个半月最大单日涨幅;深证成指涨2.96%报9328.97点;创业板指涨3.5%时隔三个半月重回1600点。两市成交额突破5800亿元,创7月2日以来新高。
8月17日,央行宣布进一步完善LPR定价机制、并在8月20日起以1年期LPR替代1年期基准利率作为企业中长期贷款的参照利率。政策的意图是引导实体贷款利率下行,因此利率并轨是“变相降息”。今年以来一般贷款利率处于下降通道中,本次政策变化预计将加速这一过程。我们预计央行会通过下调MLF利率的方式进一步引导LPR下行。不仅在于国常会提到“推动实际利率水平明显降低”,而且考虑企业真实利率的走势,下调MLF利率的时机基本已经成熟。对市场而言,该政策利好股市与债市。流动性边际改善,利好流动性敏感的券商和科技板块。但是结合金稳委局长周末的讲话,意味着监管约束下和信用分层下难以“大水漫灌”。对于债市而言,MLF利率的下降将打开长端、短端的空间。对于经济而言,降低实体贷款利率的本质是为了信贷支持民企和制造业,最后实现信用扩张,但是考虑到今年以来中小银行的分层,信用能否实现扩张需要继续观察。
8月18日,中共中央、国务院发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》,受《意见》影响,深圳本地股掀涨停潮。我们认为,后续应关注《意见》中提及将重点支持建设的产业,包括5G、人工智能、网络空间科学与技术、生命信息与生物医药等科技板块。
五,海富通基金市场点评:科创类企业估值有望提振
1.利率并轨 科创类企业估值有望提振。相比全面降息,“两轨变一轨”淡化了贷款基准利率概念,有望实质性推动企业融资成本下降的同时又能预防全面降息带来的全行业杠杆抬升,有效控制举债规模的过快上升。
海富通基金认为,资本市场估值也有望迎来分子分母端双重提振,尤其是研发成本较高的科技创新型企业,融资需求更为旺盛。
对银行端来讲,短期内存款利率不变而贷款利率下降,这种“不对称”式降息预计压缩银行的利润空间。但中长期来看,银行报价确定利率的自主权上升,金融机构的经营和风险收益有望逐渐走向有效匹配,从而推动利率市场化的效应。
2.深圳被“点名” 创业板受关注。从“特区”到“先行示范区”,深圳再次成为焦点,今日早盘,多只深圳本地股掀涨停潮,创业板盘中涨幅超3%。
无论是利率改革还是深圳示范区,无疑是将科创型企业提升到更重要的战略地位,这类企业也在国民经济发展中扮演着越来越重要的角色。
六,博时基金首席宏观策略分析师魏凤春:A股市场短期有支撑
国内外大的背景,仍然是增长弱、通胀压力暂缓以及货币政策宽松预期高涨。国内改革开发动作频频,加速推动利率市场化改革,推动金融让利、降低融资成本;党中央国务院出台支持深圳发展政策,创新发展仍居中心地位。
具体来看,A股方面,市场在经济增长和外部局势扰动上的预期仍处于低位,市场利率维持低位、利率市场化改革推进、二季度盈利增速普遍好于一季度,大概率短期市场有支撑。
港股方面,港股的绝对相对估值与资金面较好,盈利预期有压力,外部市场波动对港股也有拖累。
黄金方面,短期看,随着美国关键期限利率倒挂,金价受避险情绪的驱动比较充分,外部局势扰动或者经济数据的短期反复,有可能引发金价短期调整。
七,招商基金:若托底和改革政策继续推进,则市场风险偏好的提升仍有空间
今日A股大涨主要受到周末改革信号密集释放以及国外市场逐渐企稳的利好影响。
其一,周末中央出台支持深圳建设先行示范区的纲领性文件,其中对于科技创新、国企改革以及创业板并购重组等方面做出了部署,提振了市场风险偏好;
其二,本周末央行出台LPR报价机制改革,有利于进一步打通货币政策的传导机制,倒逼银行内部的FTP定价机制改革,降低“实际融资成本”,大型企业和中小优质民企有望受益;
其三,贸易出现缓和信号,全球市场的避险情绪有所缓解。
对于后市,市场短期反弹的高度仍取决于政策是否持续发力、改革举措能否加快落地以及贸易摩擦是否出现实质性缓解。
整体而言,随着A股近期持续调整,对于诸多利空已有所消化,此前已显现出相对于全球市场的韧性;未来若托底和改革政策继续推进,则市场风险偏好的提升仍有空间。中期来看,随着全球债券收益率的走低和人民币汇率的趋稳,权益市场对于国内外长线资金的配置性价比正在逐渐显现。
八,摩根士丹利华鑫基金:实体经济融资成本降低叠加风险偏好提升,A股市场估值有望修复
LPR形成机制改革,推动降低实体经济融资成本。上周末国务院及央行正式宣布LPR报价机制改革细则,增加5年期报价并扩大报价银行数量及范围。新的报价机制有利于提高LPR的灵活性,有望疏通“宽货币”向“宽信用”的传导机制,并引导长端利率更加市场化,以降低企业实际融资成本,促进实体经济发展。对股市而言,短期市场对货币政策宽松预期进一步增强,有利于提升市场风险偏好;中长期来看,政策引导贷款利率下行,降低企业融资成本,有利于缓解经济下行压力,增厚企业盈利,形成基本面支撑。
另一方面,中共中央、国务院发布了《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》,提出了多项促进深圳发展的具体举措,并将研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度,创造条件推动注册制改革。受此影响,市场情绪进一步提振,相关板块在利好催化下表现较为突出。
整体而言,尽管近期金融、数据仍然表现较弱,盈利端亮点有限,但实体经济融资成本降低叠加风险偏好提升,A股市场估值有望修复。我们预计市场有望继续保持良好的政策、外部环境和资金环境,相对看好科技成长龙头、大金融及大消费板块。
九,汇丰晋信基金:周一深圳本地股的普涨仍有“炒地图”性质
汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超认为,周一市场上涨的主要原因在于央行于周末对于LPR形成机制改革。
闵良超解释,在此之前,我国一直实行利率两轨制,并且从货币市场利率向实体利率的传导并不顺畅。
提高利率传导效率,之前央行已经通过各种途径引导市场预期,逐步推动利率“两轨并一轨”。此番对LPR形成机制的改革,基本内容符合市场预期,但时间节点略超预期。
对于宏观经济,闵良超认为此番利率市场化意义或大于降息。
闵良超提示,LPR机制理顺之后,可关注周二LPR报价是否调低,以及央行本周投放MLF的规模以及投放利率是否会调低。
周末,中共中央、国务院发布关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见。
汇丰晋信珠三角区域发展基金经理吴培文表示,此次发布的支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见,有望进一步发挥深圳优势,提升深圳实力,并带动珠三角区域的整体发展。
短期来看,周一深圳本地股的普遍上涨仍然具有一定的“炒地图”性质。但毫无疑问,深圳以及珠三角区域有许多优质的上市公司,包括金融、电子、交运、房地产、食品饮料、医药等行业的优质企业。
十,恒生前海基金:港股对比A股估值折让30%,接近3年高点,突显港股估值优势
8月18日,中共中央国务院发布关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见。
从具体部署来看,如下几点值得关注:
第一,加快实施创新驱动发展战略。加强 5G、人工智能、网络空间科学与技术、生命信息与生物医药实验室等重大创新载体建设,探索建设国际科技信 息中心和全新机制的医学科学院。总体来看,创新驱动的发展战略主要体现为大力发展高科技产业并加强知识产权保护,完善创新环境,相应的科技领域存在较多的投资机会。
第二,加大金融创新,包括完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度。促进与港澳金融市场互联互通和金融产品互认。推进人民币 国际化上先行先试,探索创新跨境金融监管等。 未来深圳在资本市场制度创新,跨境互联互通,人民币国际化等方向上将继续推出改革创新措施。
第三,助推粤港澳大湾区建设。未来深圳作为粤港澳大湾区中核心城市的地位将不断提升。
本日A股市场对意见有较好的市场反应,深成指和创业板涨幅超过市场平均水平。行业上看,计算机,通讯,电子,非银领涨,也符合意见中加快实施创新驱动发展战略的指导思想。港股的情况也类似,科技,消费领涨市场。
从中期看,市场近期的回调已经大部分反映了诸多不确定因素,估值水平已经回到较低位置,特别是港股近期的回调反应了较多市场盈利外的悲观预期。当前两地上市公司的港股对比A股估值折让为30%,接近过去3年的高点,突显了港股的估值优势。